Zondag 29/01/2023

De vloek van Fitch IBCA

Terwijl België zijn index herschikte speelden zich op de Braziliaanse beurs hectische taferelen af. Maar het verhaal van Aracruz sprong er toch echt uit. Donderdag had het internationaal ratingbureau Fitch IBCA meegedeeld dat de buitenlandse schuld van de Braziliaanse houtpapproducent Aracruz herbekeken werd. De waardering B+ dreigde verlaagd te worden. Aanleiding was de eerste devaluatie van de Brazilaanse real. Woensdagavond kostte één aandeel Aracruz in New York 9,5 dollar. Vrijdagavond, na de tweede devaluatie, sloot de koers op 12,3125 dollar. Een stijging van bijna 30 pct. op twee dagen in dollar. Voor een bedrijf met een verzwakte kredietwaardigheid was dat niet slecht. Jean-Jacques Viseur zal het graag horen. Onze minister van Financiën heeft, bij ons weten, niet veel met houtpap te maken. Maar Fitch IBCA was wel het bureau dat de kredietwaardigheid van België verlaagde, met het oog op de komst van de euro. Ook daar heeft de markt weinig acht op geslagen. Aracruz voert meer dan 95 pct van zijn houtpap (ook pulp genoemd) uit. Een zwakke real verlaagt in de eerste plaats zijn productiekosten. Niet verwonderlijk dat de aandeelhouders in hun handen wreven. Na de nieuwe devaluatie was het pas echt feest. Beursmakelaar Salomon Smith Barney gaf vrijdag een aankoopadvies. De handel moest verscheidene keren opgeschort worden omdat er te veel kopers en te weinig verkopers waren. Het probleem van Aracruz is dat een bedrijf op de obligatiemarkt geen hogere rating kan krijgen dan het land waar het gevestigd is. Nochtans vindt de markt impliciet dat Aracruz eigenlijk beter verdient. Het belegt zijn liquiditeiten in Braziliaans overheidspapier in dollar. Dat geeft meer rente dan Aracruz zelf aan de bank moet betalen.

Ethisch bewuste beleggers kunnen we geruststellen over het Amazonegebied. Aracruz wint zijn pulp uit aangelegde eucalyptusplantages. Deze bevinden zich in Espirito Santo en Bahia, aan de Atlantische Oceaan, duizenden kilometers van Amazonië verwijderd. Aan de ontbossing daar doen ze niet mee. Maar het bedrijf is niet boven alle kritiek verheven. Het krijgt geregeld het verwijt dat het de staat Espirito Santo met een monocultuur opgezadeld heeft.

Nu belangrijker dan ooit: steun kwaliteitsjournalistiek.

Neem een abonnement op De Morgen


Op alle artikelen, foto's en video's op demorgen.be rust auteursrecht. Deeplinken kan, maar dan zonder dat onze content in een nieuw frame op uw website verschijnt. Graag enkel de titel van onze website en de titel van het artikel vermelden in de link. Indien u teksten, foto's of video's op een andere manier wenst over te nemen, mail dan naar info@demorgen.be.
DPG Media nv – Mediaplein 1, 2018 Antwerpen – RPR Antwerpen nr. 0432.306.234